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Omschrijving

Mit der Reform des Rechts der Kursmanipulation durch das 4. FinanzmarktfÃ¶rderungsgesetz und dem Erlass der europÃ¤ischen Richtlinie Ã¼ber den Marktmissbrauch stellt sich die Frage nach der ZulÃ¤ssigkeit von MaÃnahmen zur Stabilisierung und Pflege von Aktienkursen.

JÃ¶rg MeiÃner setzt sich in der vorliegenden Publikation zunÃ¤chst mit den kapitalmarkttheoretischen Grundlagen der Stabilisierung auseinander. Die Analyse macht deutlich, dass StabilisierungsmaÃnahmen Transaktionen auf der Grenze zwischen Manipulation und Risikosteuerung bei der Emission darstellen. Ausgangspunkt der rechtlichen Beurteilung der Stabilisierung und Kurspflege ist das Verbot der Marktmanipulation. Unter BerÃ¼cksichtigung der europarechtlichen Vorgaben und rechtsvergleichender Untersuchung des englischen Rechts kommt der Autor zu dem Ergebnis, dass die Stabilisierung gegen das Verbot der Marktmanipulation verstÃ¶Ãt, sobald die europÃ¤ischen Safe Harbour-Regeln Ã¼ber RÃ¼ckkaufprogramme und KursstabilisierungsmaÃnahmen Ã¼berschritten werden. Im Anschluss daran werden einzelne StabilisierungsmaÃnahmen untersucht.

Finden Stabilisierung oder Kurspflege unter Beteiligung des Emittenten statt, sind die Schranken des Verbotes des RÃ¼ckerwerbs eigener Aktien zu beachten. Ferner stellt sich die Frage nach dem VerhÃ¤ltnis dieser Schranken zu denen des Kapitalmarktrechts. In der Arbeit wird hierzu die These vom Vorrang des Kapitalmarktrechts entwickelt.